债市低迷冲击债券投资类信托业绩专家建言信托公司提升多元化资产配置能力

8月24日以来截至10月13日，中证全债指数呈现下行趋势，并出现了0.93%的跌幅。

目前，不少固收类信托产品配置了较高比例债券，债市回调势必会牵动信托公司和投资者的神经。对此，多位受访专家认为，信托公司要提升多元化大类资产配置能力，凭借多样化资产投资优势，增强产品收益竞争力。

“8月份以来，受央行降息、宽信用政策密集落地、资金面收敛等综合因素的影响，债市出现了资金价格先抑后扬、债券收益率也因资金利率中枢上行出现反弹的波动特征，这对固收类信托产品亦产生一定影响，将影响下一步固收类信托业务的展业策略。”中诚信托投资研究部近期发布的研究报告表示。

普益标准研究员崔盛悦接受《证券日报》记者采访时表示，在流动性充裕和融资成本不断压降的大背景下，市场利率整体呈现下行趋势，固收类信托受其影响，业绩持续下滑，产品竞争优势有所下滑，但这也是固收类信托调整业务策略的较好时机。

根据资金投向不同，固收类信托产品主要包括现金管理类、非标类、债券投资类三类。崔盛悦认为，现金管理类信托产品的净值受影响较小，表现较为稳定。其次是非标类产品，即未在银行间市场及交易所市场交易的债权性资产，其与债券市场变化关联不紧密，所以受到此轮债市回调的影响也较为有限。债券投资类产品将大部分信托资金投资于各种标准化债权资产，受债市波动影响较大。

同时，中国金融智库特邀研究员余丰慧对《证券日报》记者表示，从债券投资类产品角度看，债市回调会直接影响投资组合，信托公司需要适时调整投资组合，以适应市场变化。

“信托公司应注重强化投研能力，提升多元化大类资产配置能力，凭借多样化资产投资优势，进而增强产品收益竞争力，此外还应注重差异化竞争，发展服务型信托，形成差异化发展。”崔盛悦进一步表示。

“一方面，债券投资策略的固收信托业务应把握好中长期利率下行的长期趋势。另一方面，可参考银行理财等机构的稳净值经验，在债市承压的情况下，综合采用多种业务策略。例如，在债市回调的情况下，大部分债券基金净值出现一定回撤，但由于银行理财汲取了赎回潮的经验教训，2023年以来，加大了委外投资的力度，更好地抵御了此次债市调整的冲击，同时通过促进发挥票息对产品净值修复的支撑作用，在债市出现一定调整后推动产品净值实现尽快修复，因而此次债市调整对银行理财的影响较为有限。债券投资类信托业务可参考借鉴。”中诚信托投资研究部表示。

余丰慧认为，市场利率下行会导致固收类信托产品收益率下降，给投资者带来较低的回报，影响产品吸引力；固收类信托产品的收益率下降，可能导致竞争加剧，信托公司需要提供创新的产品和服务来吸引投资者。未来，信托公司要强化风险管理、加强合规管理、创新产品设计以及加强资产配置能力。