券商研判A股“春季行情”：科技成长与消费为配置主线

近期，A股市场表现活跃、交投持续升温。在此背景下，多家券商围绕后市行情走势和投资布局机遇进行深入研判。分析师普遍认为，无论是从政策端、流动性，还是从基本面角度来看，今年的“春季行情”均值得期待。展望2025年全年，预计随着资金面和基本面迎来积极变化，A股有望步入基本面驱动的向上行情。

聚焦当前市场走势，中信证券研究团队认为:“国内经济平稳回升，政策预期逐步兑现，当前依然处于‘春季躁动’窗口期。国内经济和政策预期进一步改善，外资回流预期升温，国内活跃资金仓位处于高位。在此背景下，A股核心资产补涨或为‘春季躁动’行情加速后的重要看点。在此过程中，预计锂电、创新药等板块值得关注，智能驾驶和端侧AI也是值得持续关注的方向。同时，预计AI本地化部署趋势会带来市场对端侧设备芯片、内存和电池等细分领域的关注。”

“‘春季躁动’行情已然开启，AI应用端行情突出。”中国银河证券策略首席分析师杨超表示，在国内经济处于新旧动能转换的背景下，尤其是在新质生产力加速发展叠加一系列政策提振下，A股市场或迎来结构性估值重塑机会。当前全A指数市盈率估值处于历史中位水平，但相比海外市场仍然处于偏低位置，具备估值吸引力。总体来看，A股市场有望呈现螺旋式震荡上行的特征。

在华西证券策略首席分析师李立峰看来，“春季行情”正当时，“AI+”仍是配置大方向。中长期来看，在“人工智能+”政策红利叠加各领域AI应用商业化提速的背景下，科技仍是配置主线。

展望后市，平安证券策略首席分析师魏伟认为:“综合来看，随着国内宏观层面和科技产业的积极因素累积，‘春季躁动’行情有望延续，建议维持科技成长和红利的哑铃型配置策略，重点关注国产AI相关板块，以及TMT、军工等相关板块。”

多位分析师表示，科技成长板块近期热度持续攀升，成为推动市场积极向好的主要驱动力之一。同时，消费、基建等板块也获得分析师的青睐。

聚焦投资机遇，海通证券策略首席分析师吴信坤表示:“A股‘春季行情’正在展开，重视产业趋势向上的科技板块。当前，政策催化、流动性改善及基本面修复均为‘春季行情’提供了有力支撑。对应到行业表现上，政策、基本面或产业趋势层面有积极催化的领域表现会更强。站在当下来看，近期大模型方面的创新可能将加速AI应用的落地，引起市场广泛关注。”

在配置策略方面，华泰证券研究团队预计，科技成长行情尚未演绎至极致，后续仍有热点扩散、内部高低切换的机会；同时，低位板块有补涨需求，可关注其中景气度较高或政策预期改善的内需消费、高端制造板块；此外，红利板块仍可逢低布局。

“未来市场风格或将在成长及均衡之间进行轮动，‘春季行情’期间可重点关注消费及科技成长方向。”光大证券策略首席分析师张宇生表示，消费板块重点关注以旧换新及服务消费，如汽车、家电、消费电子、社会服务、商贸零售等；科技成长板块关注TMT、机械设备、电力设备等行业。细分行业方面，可关注软件开发、工业金属、自动化设备、医疗服务、白酒、国有大型银行等。

对于行业布局机会，华安证券研究所副所长、首席经济学家郑小霞表示:“科技成长板块热点不断、表现突出，消费板块和基建优势方向表现较好，总体上看投资机会较为丰富。可关注三条主线，一是高弹性科技成长板块，包括泛TMT、军工、机器人等。二是强季节性效应的基建优势品种，包括工程咨询服务、环保设备、环境治理、非金属材料、水泥、通用设备、金属新材料等。三是具备中长期战略性配置价值的银行、保险。”